近几年实体经济“出海“概念日趋火热，在金融领域，由于国内 A 股市场长期萎靡不振等 原因，许多投资者也将目光转向了海外市场。与此同时，美股科技股狂飙突进，日本、印度 等市场屡创新高，加息导致美债收益率偏高等现象，也在刺激着投资出海的动力。如何选择 合适的海外投资标的，形成有效的投资策略，对于每位投资者都是一大考验。我们基于自身 对海外市场的研究，分享对以下几个策略的心得体会。
1) 大类资产配置策略
全球大类资产配置是财富管理中最热门的话题之一。广义来讲，所有投资者都面临全球 大类资产配置的问题，只是绝大多数投资者选择了本国权益+固收的配置。对于资本而言， 天然是要追求获利最大的标的进行投资，只关注本国资产显然是非理性的选择。常见的投资 标的主要可以分为股票、债券、商品、衍生品等类别。在对各类别进行投资比例分配时主要 考虑几个问题。
风险偏好：投资者自身的投资目标及风险承受能力，对后续的资产选择及配置比例有着 决定性影响。对于低风险偏好的投资者而言，债权类投资占比会比较高，而股权投资可能仅 在比较熟悉的市场中浅尝辄止，而高风险偏好的投资者可能会把大部分资金配置于股票甚至 衍生品市场，也可能更热衷于海外及新兴市场的投资。
资产选择：一旦把视角从本国拓展到全球，可供选择的资产丰富了许多。在进行选择时 需要清楚了解各类资产的特点，对各个国家的经济发展情况及政治制度也要有一定了解。从 而选出流动性好，所在国家政策稳定，经济发展动力强的标的进行投资。
配置比例：在决定配置比例时，一方面时对各类资产未来的收益走势进行研判，同时也 要考虑几个类别资产的关联性，这有利于通过分散化配置降低投资组合的波动。另外还有一 个很重要的问题，即投资比例是固定不动还是动态调整。直观而言，动态调整优于固定比例， 然而动态调整比例相当于对各类资产进行择时，我们曾经提到过择时是非常困难的，对于中 长期投资而言，择时一旦错误将对投资造成极大的不利局面。因此对于初出海外的投资者而 言，我们还是建议进行固定比例的资产配置。
我们目前跟踪观察的配置方案为：纳斯达克指数 40%；长期美债 40%；A 股指数 10%； 黄金 10%。对于资金有限的个人投资者而言，上述标的是初探海外市场时比较合适的选择， 至于投资比例则因人而异进行调整。
上述方案的模拟业绩以及各标的相关性如下。可以看出上述配置总体而言是可以获得稳 健上涨的投资收益。投资组合的波动性也比较小。但是在美股市场发生极端下跌的行情时， 整体组合也难免发生较大的回撤。
从相关性来看，美股、A 股、黄金、美国国债市场两两之间的相关性也非常低，分散化 投资对于降低组合波动有比较明显的效果。
2) 美股定投策略
“珍爱生命，定投纳指”，一句调侃性质的网络流行语，因为 A 股与美股的反差表现而不 断被引用。诚然任何资产都不可能永远上涨，但是美股尤其是纳斯达克指数几十年来的强势 表现，使其成为海外投资的首选。
如果每月投资 1 美元，不考虑交易费用等摩擦成本。长期投资纳斯达克指数的收益走势 如下图所示。很明显，定投纳指并非永远稳赚不赔。2000 年互联网泡沫，2008 年经济危机， 2021 年疫情时期，随着指数下跌，定投策略都面临很大的回撤。当然从长期来看，最终回 撤都得到了修复。
我们对一些主流市场的定投结果进行了统计，结果如下表所示。印度市场由于表现强劲， 定投的结果也相对较好。另外我们也测算了定投伯克希尔股票的结果，可以作为海外被动投 资的参考。
定投策略成功与否，主要还是看标的本身的上涨潜力。因此在选择定投标的时需要对标 的长期上涨潜力有所预判。实际上对于长期上涨的标的，在投资初期满仓持有是最好的选择。 定投策略的意义一是降低初期投资便遇到熊市的风险，二是一旦研判错误，标的长期处于震 荡或者下行走势，定投策略可以挽回较多损失，三是对于有持续现金流入的投资者而言，定 投策略是符合其投资情景的方式。
3) 跨境套利策略
由于境内外市场利率不同，投资者风格偏好不同，对同一资产常常有着不同的定价。聪明的投资者可以利用这一机会进行跨市场套利。
国内投资者对于 A 股市场显然更为熟悉。在境外有许多以国内企业为底层资产的标的， 例如在 A 股同时上市的港股股票，新加坡富时 A50 股指期货，港交所 MSCI 中国 A50 互联 互通指数期货合约，纽交所上市的德银沪深 300 指数 ETF 等。投资者可以利用内地市场、境 外市场交易价格、交易时间的差异，进行有策略的跨境交易。
4) 境外量化策略
量化策略原本是由海外传至国内。近年国内的量化投资者在出海时，自然反过来探索海 外有效的量化投资策略。然而海外量化投资相较于国内而言难度更大。首先成熟的海外市场 由机构投资者主导，头部量化机构已经占据了市场领先地位，后来者很难再挖掘出有效的量 化投资策略。其次境外市场的交易费用，税率等通常比内地高。另外，境外市场在行情发布， 订单撮合等方面相比内地市场更加偏向机构投资者。
上述不利因素对于初出茅庐的出海资金都是巨大考验。建议投资者首先从低频数据和交 易入手，利用数据分析工具将前文提及的资产配置，权益定投，跨境套利等策略进行深入挖 掘，由浅入深进行研究与交易。
海外投资对于投资者而言充满着机遇与挑战。投资者需要对被投资产有足够的了解与研 究，并严格遵循既定的投资策略，这点与国内投资的原则是一致的。以上是我们梳理的对于 普通投资者而言比较容易上手的几类策略，希望对于读者有所启发。